Помощь по Теле2, тарифы, вопросы

Одним из основных рисков, с которыми сталкивается предприятие в ходе осуществления инновационной деятельности является риск недостаточного финансового обеспечения реализуемого проекта. Он может быть связан как с ненахождением источников финансирования проекта, так и с несрабатыванием выбранного метода финансирования.

Помимо финансирования инновационной деятельности за счёт собственных средств, в настоящее время существует множество различных методов внешнего финансирования инновационных проектов – эмиссия акций и облигаций, банковское кредитование, венчурное финансирование, лизинг, факторинг и др. кроме того, при соответствии проекта определённым критериям, предприятие может рассчитывать на получение финансирования из государственного бюджета, а также из средств бюджетных и внебюджетных фондов .

Тем не менее, недостаточность финансирования, а также сложность его получения, я являются одним из основных сдерживающих факторов развития инновационной деятельности в Российской Федерации. Наиболее сложным для привлечения внешнего финансирования является этап исследований и разработок в рамках проекта, особенно если они осуществляются небольшими молодыми компаниями, которые еще не успели зарекомендовать себя на рынке и не могут использовать собственные средства для вложения в проект. На этом этапе предпочтительными источниками финансирования могут быть собственные средства учредителей компании, средства венчурных фондов, а также финансирование из государственного бюджета, бюджетных и внебюджетных фондов. По мере реализации проекта предприятию становятся доступны новые источники финансирования – требующие больших затрат времени и ресурсов для привлечения, но и обладающие значительными преимуществами – такие как акционерное и облигационное финансирование, банковское кредитование. Именно поэтому предприятию, осуществляющему инновационную деятельность целесообразно осуществлять пересмотр и совершенствование схемы финансирования проекта на каждой стадии его жизненного цикла. Кроме того при разработке схемы финансирования проекта необходимо учитывать, что использование любого из методов финансирования связано я рядом требований и ограничений.

В процессе выбора метода финансирования инновационного проекта предприятию необходимо определиться, будет ли осуществляться финансирование за счёт единственного источника средств или же за счёт их комбинации. В случае принятия решения о финансировании инновационного проекта за счет единственного источника предприятие может столкнуться с проблемой несрабатывания этого источника К примеру, если в качестве единственного источника рассматривается самофинансирование, в случае невыполнения плана предприятия по доходам проект окажется без достаточного финансирования; если единственным источником является банковский кредит, то в случае ухудшения платежеспособности фирмы, кредитная линия может быть закрыта или заморожена. При комбинировании различных методов финансирования проекта нехватка средств на определенных этапах может возникать из-за сложности комбинирования источников .

Поэтому особенно важно тщательно разработать обоснованную схему финансирования проекта с учетом возможности привлечения альтернативных источников на различных этапах проекта. Таким образом целесообразной представляется поэтапна разработка схемы финансирования инновационного проекта с периодическим пересмотром методов финансирования с учётом этапа жизненного цикла проекта, количественных и качественных характеристик как проекта, так и предприятия в целом, а также факторов риска, сопряжённых с использованием тех или иных форм финансирования на различных стадиях проекта. Исходя из вышесказанного, алгоритм выбора метода финансирования можно представить следующим образом:

Рис. Алгоритм выбора метода финансирования i-го этапа инновационного проекта

Поэтапный пересмотр методов финансирования проектов позволит предприятию привлечь дополнительные средства, а также сократить время на привлечение финансирования и избежать риска нехватки средств. Каждый из методов финансирования не всегда применим по отдельности, возможность использования того или иного метода появляется у предприятия лишь в ходе развития его деятельности, следовательно в процессе реализации проекта возможно наложение одного метода финансирования на другой. К примеру, выпуск облигаций, несмотря на все его преимущества, является сложным и трудоемким процессом, доступным предприятиям уже зарекомендовавшим себя на рынке. Однако предприятие может получить банковский кредит и финансировать начальные стадии реализации проекта с его помощью, параллельно осуществляя подготовку к выпуску облигаций. Далее средства, полученные от размещения облигационного займа могут быть использованы как на дальнейшее развитие проекта, так и на частичное погашение кредита.

Мировая практика инвестиционной деятельности показывает, что одним из самых эффективных механизмов финансирования, является финансирование инвестиционных и научно-технических проектов. Это направление особенно актуально для стран и регионов, которые нуждаются в расширении, модернизации и обновления производства, в частности, капиталоемких отраслей, а также науч-вместительных производств.

Если 10-15 лет назад в мировой экономике значительную роль играли строительные инвестиционные проекты, то за последнее десятилетие преобладают проекты реконструкции, модернизации и обновления производства. Речь идет о значительной реструктуризации и обновления модели экономического роста во многих странах мира. Это требует ориентации инвестиций на структурно-организационные, социотехнические и инновационные преобразования.

Понятие "инновационный проект" может рассматриваться как:

o форма целевого управления инновационной деятельностью;

o процесс осуществления инноваций;

o комплект документов.

Как форма целевого управления инновационной деятельностью инновационный проект представляет собой сложную систему взаимообусловленных и взаимосвязанных по ресурсам, срокам и исполнителям мероприятий, направленных на достижение конкретных целей (задач) на приоритетных направлениях развития науки и техники.

Как процесс осуществления инноваций инновационный проект - это совокупность выполненных в определенной последовательности научных, технологических, производственных, организационных, финансовых и коммерческих мероприятий, приводящих к инновациям.

В то же время инновационный проект, как правило, представляется как комплект технической, организационно-плановой и расчетно-финансовой документации, которая необходима для реализации целей проекта (на Западе для обозначения этого аспекта проекта используется термин "design").

Обобщая все названные аспекты, инновационный проект можно определить как систему взаимосвязанных целей и программ их достижения, представляющих собой комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, организационных, финансовых, коммерческих и других мероприятий, в соответствии организованных, оформленных комплектом проектной документации и таких, которые обеспечивают эффективное решение конкретного научно-технического задания (проблемы), выраженного в количественных показателях, и ведут к реализации конкретной инновации.

К основным элементам инновационного проекта относятся:

o однозначно сформулированы цели и задачи, отражающие основное назначение проекта;

o комплекс проектных мероприятий по решению инновационной проблемы и реализации поставленных целей;

o процедура организации выполнения проектных мероприятий, т.е. увязки их с ресурсами и исполнителями для достижения целей проекта в ограниченный период и в рамках заданной стоимости и качества;

o основные показатели проекта (от целевых - по проекту в целом, к частичным - по отдельным заданиям, темам, этапам, мерами, исполнителями), в том числе показатели, характеризующие эффективность проекта.

Инновационные проекты могут формироваться как в составе научно-технических программ, реализующих задачи отдельных направлений (задач, разделов) программы, так и самостоятельно, решая конкретную проблему на приоритетных направлениях развития науки и техники.

Формирование инновационных проектов для решения важнейших научно-технических проблем (задач) обеспечивает:

o комплексный, системный подход к решению конкретной задачи (цели научно-технического развития);

o количественную конкретизацию целей научно-технического развития и строгое отражение конечных целей и результатов проекта в управлении инновациями;

o непрерывное сквозное управление процессами создания, освоения, производства и потребления инноваций;

o обоснованный выбор способов наиболее эффективной реализации целей проекта;

o сбалансированность ресурсов, необходимых для реализации инновационного проекта;

o межведомственную координацию и эффективное управление сложным комплексом работ по проекту.

Реализация замысла инновационного проекта обеспечивается участниками проекта. В зависимости от вида проекта в его реализации могут принимать участие от одной до нескольких десятков (иногда сотен) организаций. У каждой из них свои функции, степень участия в проекте и мера ответственности за его судьбу. Вместе с тем все эти организации в зависимости от выполняемых ими функций принято объединять в конкретные группы (категории) участников проекта:

Заказчик - будущий владелец и пользователь результатам проекта. В качестве заказчика может выступать как физическое, так и юридическое лица.

Инвестор - физические или юридические лица, вкладывающие средства в проект. Инвестор может быть и заказчиком. Если это не то же лицо, то инвестор заключает договор с заказчиком, контролирует выполнение контрактов и осуществляет расчеты с другими участниками проекта.

Инвесторами в Украине могут быть:

o органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом;

o организации и предприятия, предпринимательские объединения, общественные организации и другие юридические лица всех форм собственности;

o международные организации, иностранные юридические лица;

o физические лица - граждане Украины, иностранные граждане.

Проектировщик - специализированные проектные организации, разрабатывающие проектно-сметную документацию. Ответственным за выполнение всего комплекса этих работ обычно является одна организация, названная генеральным проектировщиком. За рубежом ее чаще всего представляют архитектор или инженер. Архитектор - это лицо или организация, имеющие право профессионально, на основе соответственно оформленной лицензии, выполнять работу по формированию проектно-сметной документации. Инженер - это лицо или организация, имеющая лицензию на занятие инжинирингом, т.е. комплексом услуг, связанных с процессом производства и реализации продукции проекта.

Поставщик - организации, обеспечивающие материально-техническое обеспечение проекта (закупки и поставки сырья и материалов).

Исполнитель (организация-исполнитель, подрядчик, субподрядчик) - юридические лица, несущие ответственность за выполнение работ в соответствии с контрактом.

Научно-технические советы (НТС) - ведущие специалисты по тематическим направлениям проекта, несущие ответственность за выбор научно-технических решений, уровень их реализации, полноту и комплексность мероприятий, необходимых для достижения проектных целей. НТР организует конкурсный отбор исполнителей и экспертизу полученных результатов.

Руководитель проекта (в западной терминологии - проект-менеджер) - юридическое лицо, которому заказчик делегирует полномочия по руководству работами по проекту: планирование, контроль и координация работ участников проекта. Конкретный состав полномочий руководителя проекта определяется контрактом с заказчиком.

Команда проекта - специальная организационная структура, возглавляемая руководителем проекта и создаваемая на период осуществления проекта.

Сегодня проектное финансирование насчитывает множество разновидностей. Источниками кредитов в проектном финансировании могут выступать инвестиционные и инновационные фонды, специализированные финансовые компании, международные финансовые организации, страховые и лизинговые компании и др. Однако основным источником кредитов являются коммерческие банки, в частности, специализированные инвестиционные и инновационные банки.

Проектное финансирование убедительно демонстрирует три основных принципиальные положения по организации и финансирования инновационной деятельности.

Первое - на примере индустриально развитых стран видно, что основную массу инновационных процессов можно реализовать силами частных компаний разного уровня и масштаба. Безусловно, инновационные процессы здесь выступают не самоцелью, а как средство достижения предпринимательского успеха. Инновационный бизнес в различных организационных рамках становится посредником между академической, чистой, наукой и интересами частного капитала, так как инновационный процесс рассматривается как доходный.

Второе - государственная инновационная политика может проявляться не только в прямом воздействии на инновационный процесс, но и в создании благоприятного экономического климата для инноваций вместе с возможными финансовыми, законодательными, налоговыми, социальными и другими методами непрямой государственной поддержки инноваций. Государство при современном состоянии украинской экономики не может обеспечить полную гамму мер поддержки развития инновационного бизнеса.

Третье - гибкость, многовариантность и альтернативность инновационной деятельности как нельзя лучше способствует возникновению различных форм сотрудничества государственного и частного предпринимательства, частных и иностранных инвесторов. Более широкая практика проектного финансирования и развитие инновационной деятельности могут найти достойное место в том случае, когда государство выступает гарантом политических, макроеко-ских и крупных экологических рисков.

Если венчурный капитал может быть использован для организации финансирования научной деятельности на любом этапе, то организатор проектного финансирования не может пойти на такой риск. Поэтому в случае проектного финансирования единственным источником возврата кредита станет поступления средств от реализации проекта в рыночных условиях.

Существенная разница между инновационным венчурным бизнесом и проектным финансированием заключается в том, что проектное финансирование применяется в отношении продуктов, на которые уже сформирован коммерческий спрос.

Поэтому в мировой практике под проектным финансированием часто понимают такой тип организации финансирования, когда доходы, полученные от реализации проекта, является единственным источником погашения долговых обязательств. Однако в разных странах термин "проектное финансирование" трактуется по-разному.

В США проектное финансирование - это организация финансирования, когда значительная часть инвестиционных проектов обеспечивается средствами за счет собственных капиталов основателей, а единственным источником погашения долговых обязательств являются доходы от реализации проекта.

В Европе этот термин применяется к различным вариантам и способов предоставления необходимых финансовых ресурсов для осуществления проектов. В последнее время термин "проектное финансирование" используется в систему финансовых и коммерческих операций, основанных как на банковских кредитах, так и на опосредованной бюджетной поддержке, поддержке различных государственных организаций, инвестиционных фондов, страховых компаний и других заинтересованных инвесторов.

Основными требованиями к организации проектного финансирования являются:

o почтенный состав учредителей и их партнеров;

o квалифицированный анализ проекта;

o компетентно составленное технико-экономическое обоснование;

o предварительное согласие банка;

o достаточное капитализация проекта;

o технико-технологические возможности проекта;

o высокие эксплуатационные характеристики.

Особую роль в организации проектного финансирования играет получения гарантий от государственных органов или международных организаций. Однако к проектному финансированию, как правило, допускаются такие объекты, которые могут генерировать стабильный поток средств, а их активы служат надежным вторичным источником погашения долга.

Важным принципом расширения возможностей проектного финансирования является диверсификация проектных рисков, которая позволяет структурировать большинство проектов таким образом, чтобы риски распределялись между организаторами, кредиторами и гарантами проекта.

Значительная часть расходов на инвестиционные проекты имеет финансироваться за собственные средства заказчиков. Такая практика соответствует общепринятому в мире подходу к финансированию новых проектов, когда большинство затрат и рисков возлагается на заказчиков проекта, поскольку акционеры имеют возможность впоследствии получить большие прибыли, тогда как кредиторы могут рассчитывать только на своевременный возврат кредитов и процентов.

Существует несколько основных принципов проектного финансирования.

1. Финансирование, основанное только на привлекательности проекта без учета платежеспособности его участников, их гарантий и гарантий третьих лиц по погашению кредита.

2. Финансирование, при котором источником погашения задолженности становятся денежные потоки, которые генерируются в процессе реализации проекта.

3. Финансирование, обеспеченное экономической и технической жизнеспособностью самих участников проекта.

4. Финансирование, обеспеченное экономической и технической жизнеспособностью самого предприятия.

Итак, проектное финансирование в основном характеризуется особым способом обеспечения, в основе которого лежит подтверждение реальности получения сторонами, которые принимают участие в его реализации (подрядные органы, поставщики сырья, потребители конечной продукции), запланированных потоков средств (доходов).

Если основным инвестором инновационного проекта становится банк, то могут использоваться три основные формы проектного финансирования:

1. Без всякого регресса на заемщика. Банк-кредитор берет на себя весь риск, связанный с реализацией проекта, и оценивает только потоки средств, генерируемых проектом и направляются на погашение кредитов.

2. Без регресса на заемщика в период, следующего за вводом проекта в эксплуатацию. Подрядчики гарантируют освоения капиталовложений, ввод объекта кредитования в эксплуатацию, соблюдение сметной стоимости и при определенных условиях берут на себя возмещение убытков, связанных с задержкой ввода объекта в эксплуатацию.

3. С полным регрессом на заемщика. Кредитор в таком случае не берет на себя никаких рисков, связанных с проектом, ограничивая свое участие предоставлением средств под гарантии организаторов проекта или третьих лиц.

Наиболее распространенной формой проектного финансирования является финансирование с полным регрессом на заемщика, поскольку обеспечивает быстрое получение необходимых инвестору средств, а также дешевле кредит. В зарубежной практике эта форма используется для предоставления средств для финансирования проектов, связанных с государственным заказом, бездохидних проектов, когда кредиты будут погашаться за счет других доходов заемщика, для предоставления экспортного кредита для кредитования мелких проектов, которые чувствительны даже к небольшому непредвиденного увеличения сметных расходов.

Значительно реже встречается на практике проектное финансирование без регресса на заемщика. При такой операции кредитор не имеет никаких гарантий и берет на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Финансирование по такой схеме является очень дорогим для заемщика, так как при большой риск кредитор хочет получить и большую компенсацию. По такому типу финансируются только высокорентабельные проекты, как правило, предусматривающие выпуск конкурентоспособной на мировом рынке продукции.

Распространенным является проектное финансирование с ограниченным регрессом на заемщика. Здесь все риски, связанные с реализацией проекта, распределяются между сторонами так, что каждый берет на себя те риски, которые зависят от него. В результате разумного распределения рисков уменьшается цена финансирования.

Для минимизации проектных рисков и оптимизации параметров успешности проекта широко используется портфельный подход.

Портфель инноваций должен содержать различные проекты, большие и небольшие, близкие и дальние по срокам, различные по назначению и принципам реализации. Это необходимо для оптимального внедрения инноваций с одновременной высокой результативностью финансово-экономических показателей, а также для успешной стратегии конкуренции фирмы. Состав портфеля должен часто проверяться и обновляться. Окончательный успех любого проекта зависит не столько от его объемов, сколько от квалификации инновационного и финансового менеджера по планированию и управлению портфелем проектов.

Следует отметить, что анализ и отбор инновационных проектов осуществляется на основе совокупности методов и средств, которые позволяют прогнозировать расходы для всех стадиях жизненного цикла нововведений с учетом различных технических решений и финансово-экономических факторов.

В условиях рыночных отношений система финансирования инновационных проектов и инновационной деятельности в целом имеет свою специфику и выступает как составной элемент финансовой политики государства.

Эта система призвана обеспечивать решение следующих важнейших задач:

создание необходимых предпосылок для быстрого и эффективного внедрения технических новинок во всех звеньях народнохозяйственного комплекса страны, обеспечение ее структурно-технологической перестройки;

сохранение и развитие стратегического научно-технического потенциала в приоритетных направлениях развития;

создание необходимых материальных условий для сохранения кадрового потенциала науки и техники, предотвращения его утечки за рубеж.

В мировой практике в сферах научно-технической и инновационной деятельности широко используются следующие формы и источники финансирования.

1. Госбюджетное финансирование - ассигнование за счет федерального и регионального бюджетов.

Выделяя средства из бюджета, государство получает возможность ускорять инновационные процессы, ориентировать их в нужном направлении и способствовать общему повышению эффективности использования ресурсов, формированию инновационного климата.

Госбюджетное финансирование производится через специализированные государственные некоммерческие фонды, такие как Российский фонд фундаментальных исследований, фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере, Федеральный фонд производственных инноваций.

2. Внебюджетное финансирование:

средства специальных внебюджетных фондов финансирования;

собственные средства предприятий;

средства, мобилизуемые путем эмиссии ценных бумаг;

финансовые ресурсы различных типов коммерческих структур (инвестиционных компаний, коммерческих банков, страховых обществ, финансово-промышленных групп и т. п.);

кредитные ресурсы специально уполномоченных правительством инвестиционных банков;

иностранные инвестиции промышленных и коммерческих фирм и компаний;

средства национальных и зарубежных научных фондов;

частные накопления физических лиц.

3. Финансовый лизинг. Данная форма финансирования находит применение прежде всего при решении задачи быстрого промышленного освоения крупных инновационных проектов, требующих приобретения дорогостоящих станков, оборудования, уникальной контрольно-измерительной и вычислительной техники, энергетических установок, транспортных средств и т. п. Именно здесь получили развитие принципиально новые виды связей между производителем и потребителем сложной продукции, основанные на долгосрочной аренде или лизинге.

Фактически финансовый лизинг - это нечто среднее между арендой и кредитом, рассрочкой и прокатом. В современной хозяйственной практике лизингу как особому виду предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, свойствен трехсторонний характер взаимоотношений между тремя организациями:

лизингодателем (собственником имущества);

лизингополучателем (пользователем преимущества);

поставщиком имущества (продавцом имущества лизингодателю).

Механизм лизинга действует следующим образом. По договору финансовой аренды (лизинга) арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное пользование для предпринимательских (инновационных) целей. При этом право собственности на указанное имущество на весь срок договора сохраняется за арендодателем и учитывается на его балансе. По истечении срока лизингового договора (периода лиза) и выплаты арендатором полной стоимости имущества и оговоренных процентов оно становится его собственностью либо, если это оговорено условиями договора, возвращается лизингодателю.

4. Венчурное финансирование. Представляет собой механизм кредитования и финансирования инноваций любого типа, проводимых, в частности, небольшими и вновь создаваемыми малыми инновационными предприятиями.

Венчурный капитал - рисковый капитал, формируемый с привлечением личных средств инвесторов, средств пенсионных и благотворительных фондов, страховых компаний, свободных средств крупных корпораций.

По характеру венчурное финансирование является рисковым финансированием, т. е. не дающим каких-либо гарантий на возврат вложенных в инновационные процессы инвестиций. Расчет делается на творческую «удачу», на реализацию радикальных инноваций, на окупаемость инвестиций с высокой нормой прибыли.

Глава 4: «Финансирование инновационной деятельности»

План:

Инвестиции организации в процесс создания нововведений

Методы коммерческого финансирования инновационных проектов

Бюджетное финансирование инновационной деятельности

Инструменты государственного финансирования инновационной

деятельности

Бюджет развития как механизм финансирования инновационной

деятельности

Инвестиции организации в процесс создания

нововведений.

Для достижения конкурентных преимуществ и максимизации прибыли фирмам необходимо предлагать потребителю но вые виды товаров и услуг. На начальном этапе нововведения требуют больших финансовых затрат. Одной из важнейших проблем, стоящих перед руководством фирмы, является решение вопроса: какие средства следует выделять на исследования и разработки. Объем имеющихся средств, всегда ограничен, и его необходимо разделять между сферами, где эти средства могут дать быструю отдачу. Выделение средств на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР) должно быть стратегическим решением высшего руководства фирмы.

Элементами системы финансирования инновационной деятельности являются:

– источники инвестиционных ресурсов;

– механизм накопления финансовых средств и их инвестирование в инновационные проекты;

– механизм управления инвестиционными ресурсами для обеспечения их эффективного использования и возвратности заемного капитала /9/.

Выделяют три группы внутренних текущих затрат на инновационную деятельность – фундаментальные исследования, прикладные исследования и разработки.

В целом, общая сумма финансирования инновационного проекта фирмы может складываться из средств, направляемых на:

– финансирование затрат по техническому перевооружению, модернизации и увеличению производственных мощностей;

– финансирование затрат по подготовке и освоению новой и модернизированной продукции, конструкций и материалов, изготовления опытных образцов, прогрессивных технологических процессов;

– проведение НИОКР (включая приобретение лицензий), на финансирование затрат на приобретение оборудования, приборов и других товарно-материальных ценностей для этих работ;

– компенсацию повышенных затрат на производство новой продукции в период ее освоения;

– финансирование прироста собственных оборотных средств, а также на возмещение их недостатка;

– погашение долгосрочных кредитов банков, а также на уплату по ним процентов.

На этой базе определяется потребность в капитале, привязанная к графику реализации инновационного проекта, и осуществляется поиск оптимального инструментария финансирования.

4.2 Методы коммерческого финансирования инновационных проектов

Под методами финансирования инновационных проектов понимают такие способы финансирования инновации, которые отражают использование специфических источников финансирования в увязке с хозяйственной ситуацией организации, планами ее текущей деятельности и развития.

Методы финансирования можно разделить на прямые и косвенные.

Наиболее распространенными источниками прямого финансирования инновационных проектов являются:

1. Банковский кредит . Фирма самостоятельно разрабатывает бизнес-планы инвестиционных проектов. Банк проверяет расчеты и делает выводы на основе построения собственных моделей. В случае принятия решения о кредитовании банк заключает с фирмой кредитный договор, где фиксируются суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки, другие выплаты за кредит, формы обеспечения обязательств и др. Условно по видам финансирования это может быть:

– инвестиционное кредитование (кредитная линия по нецелевому кредиту);

– проектное финансирование (кредитная линия по целевому кредиту).

При инвестиционном кредитовании источником возврата средств является вся хозяйственная деятельность заемщика, включая доход, который принесет проект. При проектном финансировании источником погашения средств кредита является сам проект.

Про ектное финансирование более рискованно по сравнению с обыч ным инвестиционным кредитованием. Предпочтения отдаются так называемым концевым проектам, когда основной объем инвести ций уже осуществлен за счет собственных средств и требуется кре дит на завершение производства и выпуск продукта или услуги рынок. Считается, что фирме рационально брать кредит по частям и на меньший срок для каждой части, а также заключать с кредитором соглашение о выделении кредитной линии. Тем не менее данный способ является рискованным и практически недоступен для малых инновационных фирм, поскольку для них единственной формой обеспечения обязательств является их собственность (не движимость, товары, оборудование).

2. Инновационный кредит . На выдаче инновационных кредитов специализируются инновационные банки и инновационные фонды. Инновационные банки заинтересованы во внедрении высокоприбыльных изобретений и перспективных новшеств. Доступность инновационного кредита для малой фирмы представляется боль шей, чем возможность получения коммерческого кредита, что обу словлено специализированной направленностью инновационных банков.

Инновационные банки могут приобретать результаты исследований и разработок для организации производства новых товаров и услуг или оказывать посреднические услуги в сфере маркетинга инноваций. В свою очередь, инновационные фонды могут оказывать финансовую поддержку, консультационные, патентные и другие услуги инновационным фирмам, осуществлять финансирование венчурных, связанных с повышенным риском проектов.

Эмиссия ценных бумаг . Привлечение инвестиционных ресурсов под выпуск ценных бумаг носит название эмиссионного финан сирования и значительно способствует привлечению средств для крупных вложений инновационной фирмы. Эмиссия акций не толь ко приносит учредительский доход основателям организации, но и по зволяет ей получить необходимые средства для расширения деловых операций. Для привлечения дополнительных средств иннова ционная фирма может размещать на рынке разные виды ценных бумаг. Эмиссия может осуществляться с помощью различных ка налов: по прямым связям, на фондовой бирже, через инвестици онно-дилерские компании, банки и посреднические компании.

Ценные бумаги – это специальным образом оформленные финансовые документы, в которых зафиксированы определенные права владельца или предъявителя ценной бумаги. Согласно Гражданскому кодексу РФ ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением определенной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. Ценные бумаги условно можно подразделить:

– на акции (документы, опосредующие отношения совладения);

– облигации простые и переводные векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты, ипотеки и др. (документы, опосредующие отношения долгосрочного займа);

– производные ценные бумаги (опционы, варранты, фьючерсные контракты и приватизационные чеки).

4. Привлечение средств под учреждение венчурного предприятия .

Функциональной задачей венчурного финансирования является помощь росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале предприятия или пакет его акций. Венчурный капиталист – это посредник между коллективными инвесторами и предпринимателями. В этом заключается одна из принципиальных особенностей этого типа инвестирования. С одной стороны, венчурный капита лист самостоятельно принимает решение о выборе того или иного объекта инвестиций, участвует в работе совета директоров и спо собствует росту и расширению бизнеса этой компании. С другой стороны, окончательное решение об инвестициях принимает ин вестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге получаемая венчурным предприятием прибыль принадлежит инвесторам. Венчурный капиталист имеет право рас считывать только на часть этой прибыли.

Венчурный капитал – это долгосрочный рисковый капитал, инвестируемый в акции новых и быстрорастущих компаний с целью получения высокой прибыли после регистрации этих компаний на фондовой бирже. В России венчурным предпринимательством занимаются неофициальные инвесторы (частные венчурные инвесторы, которые вкладывают в бизнес собственные или семейные средства и являются аналогом так называемых «бизнес-ангелов» в США) или институциональные (неофициальные инвесторы, к которым относятся всевозможные рисковые фонды, инвестирующие и привлекающие средства страховых компаний, пенсионных фондов и иных юридических, а также физических лиц). При вен чурном финансировании прямые инвестиции одного из учредителей используются для коммерциализации технологических дости жений другого . Возможен также внутренний венчур , суть которого заключается в создании в рамках фирмы отдельного, но неюридического лица, выполняющего инвестиционные проекты по определенной тематике.

Использование венчурного капитала для финансирования со здания нововведений является выгодной формой для инноваци онных фирм, однако техническая новизна и коммерческая перс пективность изготовляемой продукции не всегда гарантируют ус пех малым инновационным фирмам, которые финансируют рисковым капиталом. Лишь 20% таких фирм приносят прибыль рисковым капиталистам, 40% убыточны и еще столько же едва оку пают вложенные в них средства. Может также возникнуть пробле ма закрепления долей участия инвесторов в проекте, поскольку вклады неравнозначны.

Самофинансирование . Самофинансирование может осуществляться двумя способами: из прибыли, распределенной на цели развития, и теоретически из амортизационного фонда. Если прибыль велика, то часть ее можно направить на осуществление инновационных проектов, и даже если проект оказывается убыточным или не окупается, фирма рискует только своим капиталом, а не кредитными ресурсами. Инновационным фирмам государство предоставляет льготы, разрешая осуществлять ускоренную амор тизацию . Ускоренная амортизация может осуществляться путем искусственного сокращения нормативных сроков службы основных фондов и соответственно увеличения нормы амортизации (не более чем в 2 раза). Амортизационные отчисления, начисленные ускоренным методом, используются предприятиями самостоятельно для замены физически и морально устаревшей техники на новую, более производительную. За счет увеличения размера амортизационных отчислений понижается база налогооблагаемой прибыли. Для стимулирования обновления оборудования малым фирмам наряду с применением метода ускоренной амортизации разрешено в первый год его эксплуатации списывать на себестоимость продукции дополнительно амортизационные отчисления до 50% первоначальной стоимости активной части основных фондов со сроком службы более трех лет.

6. Финансирование долгосрочного инновационного проекта из доходов от параллельного краткосрочного проекта (проектов), синхронизируемых с ожидаемыми проектными расходами. Данный вид финансирования еще называют пакетированием долгосрочного инновационного проекта с краткосрочными коммерческими с целью поддержания масштабного инновационного проекта прибылью от реализации точечных проектов. Метод представляется достаточно реальным и оперативным при условии выбора наиболее прибыль ных и менее затратных видов вспомогательной коммерческой дея тельности .

Реализация излишних и сдача в аренду (лизинг) временно высвобождаемых активов . Реализация излишних активов с вложением полученных средств в осуществление проекта увеличивает капитал фирмы. Данный метод по мере его осуществления трансформируется в самофинансирование. Часто это является вынужденным шагом, который характерен для малых инновационных фирм, не способных мобилизовать заемные средства.

Лизинг, по сути, близок к аренде. В лизинговой сделке участвуют три участника – фирма-лизингодатель, фирма-лизингополучатель и банк. В отличие от арендатора лизингополучатель не только получает объект в длительное пользование, на него возлагаются традиционные обязанности покупателя, связанные с правом собственности: оплата имущества, возмещение потерь от случайной гибели имущества, его страхование и техническое обслуживание, а также ремонт. Лизинг представляет собой долгосрочную аренду машин, оборудования, различных видов специальной техники, транспортных средств, а также сооружений производственного характера. Объектом лизинга не могут быть земля и другие природные объекты.

8. Заклад имущества . Документом, определяющим отношения между должником и кредитором, является закладная . Это ценная бумага, вид долгового обязательства, по которому кредитор в случае невозмещения долга заемщиком получает ту или иную недвижимость (землю, строения). В инновационной сфере закладная оформляется, когда заемщику предоставляется кредит, обеспечением которого служит залог. Кредитор-залогодатель имеет право при невыполнении должником обязательства, обеспеченного залогом, получить компенсацию из стоимости заложенного имущества путем его продажи.

Одной из форм залога является ипотека . Ипотека – это разновидность залога недвижимого имущества (главным образом земли и строений) с целью получения ссуды. Ипотека предоставляет залогодержателю право преимущественного удовлетворения его требований к должнику-залогодателю в пределах суммы зарегистрированного залога. Предметом залога могут быть не только вещи, но и имущественные права и требования. Ипотечным креди тованием в России занимаются специальные финансово-кредит ные институты – ипотечные банки. Из всех названных методов данный представляется самым неэффективным и рискованным, поскольку даже самый тщательно проработанный бизнес-план не в состоянии гарантировать удачное выполнение инновационного проекта.

Доходы от продажи технологий и ноу-хау .Существуют причины, побуждающие инновационные фирмы торговать лицензиями на технологии производства инновационных товаров, а не самими товарами; а) нет достаточного количества ресурсов для самостоятельного освоения конечного продукта; б) фирма не имеет опыта торговли конечным товаром; в) всевозможные таможенные барьеры; г) перекрестное лицензирование; д) фирма уходит с рынка и др. Получая, таким образом, инвестиции, инновационная фирма упускает часть прибыли и создает себе новых конкурентов.

Форфейтинг. Это своеобразная форма трансформации коммерческого кредита в банковский. Форфейтинг применяется в том случае, когда у инновационной фирмы нет средств для приобретения какой-либо продукции, необходимой для внутреннего производства. Покупатель ищет продавца товара, который ему необходим, и, заручившись предварительным согласием коммерческого банка (третьего участника сделки), договаривается о его поставке на условиях форфейтинга. После заключения контракта на поставку необходимой продукции инновационная фирма передает продавцу комплект векселей, общая стоимость которых равна стоимости продаваемого объекта с учетом процентов за отсрочку платежа, т.е. за предоставленный коммерческий кредит. Продавец товара передает полученные от инновационной фирмы векселя банку без права оборота на себя и сразу получает деньги за реализованный товар. Оговорка «без права оборота на себя» освобождает продавца от имущественной ответственности в случае, если банк не сумеет взыскать с векселедателя указанные в векселе суммы. Таким образом, данный метод финансирования сродни коммерческому кредиту, который предоставляет банк.

Факторинг . Это комплекс финансовых услуг, оказываемых банком клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Для инновационной фирмы эти услуги могут включать финансирование поставок товаров, страхование кредитных рисков, учет состояния дебиторской задолженности и регулярное предоставление соответствующих отчетов клиенту, контроль за своевременностью оплаты и работу с дебиторами. Финансирование поставок при факторинге предусматривает, что немедленно после поставки продавцу банк выплачивает в качестве досрочного платежа значительную часть суммы поставки. В различных странах мира размер Долгосрочного платежа составляет от 50 до 90% от суммы поставки. Остаток (сумма поставки за вычетом суммы долгосрочного платежа и за вычетом комиссии банка) выплачивается продавцу в день вступления денег от дебитора. В ходе факторингового обслуживания может быть профинансирована поставка на любую, даже самую незначительную сумму. Поскольку факторинг является долгосрочной программой финансирования оборотного капитала, договор факторингового обслуживания заключается на неопределенный срок и будет действовать сколь угодно долго, пока обе стороны удовлетворены взаимным сотрудничеством.

К косвенным методам относятся такие, которые обеспечивают инновационные проекты необходимыми материально-техническими, трудовыми и информационными ресурсами. К подобным методам относят:

Покупка и аренда материально-технических средств, любого материального имущества и прочих имущественных прав в кредит на срок, увязанный со сроком реализации инновационного проекта и получения от него прибылей, за счет которых будет обслуживаться и погашаться товарный кредит;

Покупка при той же синхронизации с ожидаемыми доходами от проекта материального имущества и прочих имущественных прав в рассрочку (с получением прав пользования ими без прав собственности, которые перейдут к покупателю только после окончательной выплаты рассрочки и процентов; в случае невыплаты очередных сумм рассрочки и процентов собственник изымает имущество у покупателя, лишает его прав пользования);

Приобретение лицензии на технологию, заложенную в инновационный проекта, с полным комплектом услуг и поставок при оплате лицензии исключительно в форме «роялти» (процента в данном случае весьма высокого, от объема продаж продукции, услуг, освоенных по лицензии).

Размещение акций и иных видов ценных бумаг с оплатой непосредственно в форме поставок или сдачи в аренду потребных материально-технических (включая площади, земли и т.п.) и информационных (патенты, ноу-хау) ресурсов, равных по их рыночной (договорной оценке) стоимости размещения бумаг;

То же при привлечении вкладов в натуре от партнеров в уставные фонды собственного либо целевого совместного предприятия, в обеспечение совместных проектов или консорциумов;

Привлечение трудовых ресурсов, найм работников с оплатой в ценных бумагах фирмы, выпущенных под инновационный проект (практически с оплатой будущими дивидендами из прибылей по инвестиционному проекту).

Суть данных методов очевидна и сводится к тому, что обеспечение инновационных проектов осуществляется непосредственно потребными для их реализации материально-техническими, трудовыми и информационными ресурсами – минуя стадию привлечения денег и расходования их на приобретение этих ресурсов.

Государственное финансирование инновационной

деятельности

Федеральный бюджет является главным инструментом научно-технической политики государства и центральным звеном финансовой системы. Через бюджет распределяется до 30-40% совокупного дохода страны, полученного владельцами средств производства. К государственным источникам обычно относятся средства федерального бюджета, средства бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов.

В соответствии с законом РФ "О науке и научно-технической политике" на финансирование научных исследований и экспериментальных разработок гражданского назначения должно выделяться не менее 4% расходной части федерального бюджета. Фактически, процесс выделения средств осуществляется не из бюджета как такового (бюджет - это всего лишь форма образования и расходования денежных средств), а из так называемого бюджетного фонда (основного государственного централизованного денежного фонда, образуемого и используемого в процессе исполнения бюджетного плана, основного финансового документа страны).

Бюджетные ассигнования, предоставляемые на возвратной основе для финансирования государственных инвестиций, ежегодно предусматриваются в федеральном бюджете, в частности, на осуществление высокоэффективных проектов, размещаемых на конкурсной основе.

Средства федерального бюджета на возвратной основе предоставляются через федеральные органы исполнительной власти, администрацию субъектов Федерации и другие российские юридические лица, которые являются агентами Правительства РФ.

В соответствии с законодательством, основными источниками доходов бюджета являются: налоговые отчисления фирм, предприятий и организаций, акцизы, лицензионные и регистрационные сборы, платежи за пользование природными ресурсами, таможенные пошлины и иные таможенные сборы и платежи, доходы от внешнеэкономической деятельности и прочие неналоговые доходы. В некоторых случаях, в частности, на проведение научно-исследовательских работ прикладного характера, расходуются средства, накопленные за счет отчислений земельного налога и арендной платы за землю.

Для наглядности основные источники прямого финансирования инновационной деятельности государством изображены на рисунке 4.1.

Рисунок 1. Основные источники прямого государственного финансирования инновационной деятельности в России

В макроэкономическом анализе под домашним хозяйством понимают группу лиц, совместно принимающих экономические решения. В системе экономических отношений домашние хозяйства исключительно важны, поскольку они являются собственниками факторов производства, находящихся в частной собственности. В экономической системе домашние хозяйства играют следующие роли:

выступают на рынке в качестве покупателей товаров и услуг, производимых фирмами;

предоставляют тем же самым фирмам факторы производства;

сберегают часть формируемого в экономике совокупного дохода, приобретая реальные и финансовые активы.

Экономические отношения разнообразны, они существуют на всех стадиях воспроизводственного процесса, на всех уровнях хозяйствования. При этом однородные экономические отношения, постоянно возникающие в какой-либо сфере социально-экономической деятельности, образуют содержание самостоятельной экономической категории. Одна из таких категорий - финансы домашнего хозяйства, отражающие реально существующие экономические отношения, имеющие объективный характер и специфическое общественное назначение.

Государство выступает в роли своеобразного хозяйствующего субъекта (инвестора) при реализации приоритетных инновацион ных проектов. При проведении собственной инновационной по литики государство воздействует на производственные инновации и инвестиционный климат.

Государство заинтересовано в поддержке инновационной деятельности ввиду необходимости:

– осуществления фундаментальных исследований, почти не выполняемых частным бизнесом в связи с длительными сроками проведения, неопределенностью затрат и результатов;

– осуществления масштабных дорогостоящих проектов, для выполнения которых у отдельных фирм может быть недостаточно средств;

– проведения НИОКР в отраслях с высокой долей государственной ответственности или в приоритетных для государства сферах (экология, медицина, социальная сфера, строительство очистных сооружений);

– проведения НИОКР военного назначения и в области аэрокосмической техники.

В самом общем виде существующая система бюджетного финансирования инновационной сферы представлена на рисунке 2.

Рисунок 2. Система бюджетного финансирования инновационной

Государство стимулирует инновационную деятельность, предоставляя государственные заказы на проведение НИОКР, гаранты организациям – исполнителям НИОКР, выделяя средства на развитие и модернизацию опытно-экспериментальной базы и формируя благоприятные экономические условия для инновационной деятельности.

Бюджетному финансированию присущи следующие принципы : 1) получение максимального социального эффекта при минимуме затрат; 2) целевой характер использования бюджетных ресурсов; 3) предоставление бюджетных средств фирмам, предприятиям и организациям по мере выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ресурсов.

Принципиально новым в практике последних лет является избирательное частичное финансирование конкретных проектов по принципу конкурсности и возвратности.

4.4 Инструменты государственного финансирования

инновационной деятельности

Государственное участие в инновационной деятельности может включать как непосредственную финансовую поддержку централизованными средствами (прямое финансирование), так и создание условий для использования рыночного механизма привлечения средств (косвенное финансирование).

Отметим, что поддержка малых инновационных предприятий представляет для государства особую важность, поскольку считается доказанным, что мелкий наукоемкий бизнес является наиболее эффективным в плане создания новых продуктов и технологий, изобретений и патентов в расчете на единицу затрат на исследования и разработки.

Выделяют следующие три формы поддержки проектов государством :

1) предоставление кредитных ресурсов на основе возвратности, срочности и платности;

2) то же самое на условиях закрепления в государственной собственности части акций, выпускаемых «под проект» акционерных обществ;

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Понятие инновации, формы инновационных организаций. Эффективность инновационных проектов, содержание этапов их экспертизы, методы их оценки, основанные на дисконтированных и учетных оценках. Критерии их отбора, основные экономические показатели.

контрольная работа , добавлен 23.03.2011


дипломная работа , добавлен 14.10.2012


Инновационные проекты и стартапы. Оценка краудфандинговой кампании проекта Gransjoy. Анализ финансирования инновационных проектов с использованием краудфандинга в России. Рекомендации к проведению краудфандинговой кампании и разработка плана капании.

дипломная работа , добавлен 23.06.2015


Сущность инвестиций фирмы в процесс создания нововведений. Определение основных методов финансирования инновационных проектов. Основные формы участия иностранных инвесторов в финансировании инновационной деятельности. Паспорт инвестиционного проекта.

курсовая работа , добавлен 11.06.2014


Цели и задачи инновационной деятельности, особенности ее проявления в туристической деятельности. Характеристика способов финансирования инновационных проектов, условия их применения. Формы государственной поддержки инноваций в сервисе и туризме.

контрольная работа , добавлен 28.01.2011


Современные проблемы мирового венчурного финансирования. Направления государственной поддержки венчурного предпринимательства: прямое софинансирование, субсидирование прибыли, предоставление гарантий. Правовое регулирование венчурного инвестирования в РФ.

реферат , добавлен 31.12.2016


История возникновения, сущность, цели, разновидности фандрейзинга - специально организованного процесса сбора пожертвований для некоммерческих организаций; его методы и циклы. Особенности финансирования инновационных проектов российскими спонсорами.